高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。相关内容《大行》美银证券：「赤马年」首选铝股 看淡建筑及太阳能材料 个股首选中铝(02600.HK)紫金(02899.HK)宏桥(01378.HK)山东黄金(01787.HK)赣锋(01772.HK)下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) -0.020 (-1.087%) 沽空 $87.90万; 比率 12.294% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) -0.040 (-1.639%) 沽空 $1.19百万; 比率 4.765% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) -0.080 (-0.192%) 沽空 $8.58千万; 比率 29.320% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) -0.100 (-0.909%) 沽空 $3.44百万; 比率 5.667% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) -0.200 (-1.810%) 沽空 $7.42百万; 比率 8.334% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) +0.040 (+0.173%) 沽空 $2.31千万; 比率 31.120% │买入│31元金隅(02009.HK) -0.050 (-5.747%) 沽空 $5.09百万; 比率 6.645% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.010 (-0.200%) 沽空 $3.82百万; 比率 9.559% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) +0.010 (+0.621%) 沽空 $1.33百万; 比率 9.118% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.020 (-0.617%) 沽空 $2.06百万; 比率 4.499% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.120 (-0.893%) 沽空 $4.84千万; 比率 7.652% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -0.860 (-2.381%) 沽空 $9.65千万; 比率 14.104% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) +0.180 (+0.389%) 沽空 $9.46千万; 比率 11.163% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) +0.050 (+0.517%) 沽空 $4.34千万; 比率 9.353% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) -1.020 (-2.500%) 沽空 $1.85亿; 比率 11.934% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.560 (-1.505%) 沽空 $1.83千万; 比率 4.462% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) +3.500 (+5.641%) 沽空 $9.35千万; 比率 7.219% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) +2.000 (+3.670%) 沽空 $2.35百万; 比率 0.751% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) -0.170 (-2.322%) 沽空 $1.13百万; 比率 2.770% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) +0.390 (+4.176%) 沽空 $1.02百万; 比率 4.733% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-15 12:25。)